席春迎丨國家資本主義的降臨：特朗普AI股權共享計劃背後的產業霸權圖謀與戰略重構

一、歷史性轉向：白宮的「AI全民紅利」假面

美國東部時間2026年6月5日，唐納德・特朗普在「空軍一號」上對媒體發表了震驚全球政經界的重要表態：聯邦政府有意直接持有美國頂級人工智能（AI）開發商的股權，並將於近期在白宮召集所有頭部AI公司創辦人，共同商討建立「全民共享AI紅利」的制度化框架。

幾乎在同一時間，CNBC證實，全球AI龍頭OpenAI的執行長山姆・奧特曼（Sam Altman）已與白宮高階官員展開實質性談判。一個極為大膽的方案已然浮現：在OpenAI徹底褪去非營利外衣、向純營利性商業架構過渡的關鍵節點，向美國政府讓渡或贈予部分股權，藉此建立新型的公共所有權模型。

這不僅是特朗普競選承諾中「美國主權財富基金」的首次具象化落地，更是美國產業政策的一次歷史性轉向。華盛頓正徹底撕下長期標榜的自由市場面具，明目張膽地邁入國家資本主義（State Capitalism）的深水區。

二、資本大交易：以「股權」換「綠卡」的底層邏輯

在自由競爭的硅谷，頂級AI公司為何願意主動向政府讓渡極其珍貴的股權？這背後不是行政強迫，而是一場典型的資本與國家機器的深層利益大交換。

第一，換取「資源特權」。

當前大型模型進化已經走到了物理瓶頸，算力的終點是電力和土地。不管是十萬卡、百萬卡的AIDC（智算中心）建設，還是核電能的直接接入，其審批與資源調配權力全部掌握在地方與聯邦政府手中。奧特曼通過讓渡股權、綁定國家利益，實則是為了換取國家在電網接入、核能審批、土地劃撥上的「綠色通道」。

第二，換取「反壟斷免死金牌」。

隨著OpenAI、微軟、英偉達等巨頭市值持續膨脹，來自司法部與聯邦貿易委員會（FTC）的反壟斷調查，已成為懸在這些企業頭上的達摩克利斯之劍。如果美國聯邦政府直接成為這些頂級AI公司的「合夥人（Co-owner）」與重要股東，反壟斷的警報將不攻自破，甚至會演變成國家重點保護的「國家冠軍企業（National Champions）」。

第三，技術禁運與冷戰合規的「安全邊界」。

正如本周SpaceX在IPO階段針對中國大陸及中國香港IP實施物理屏蔽一樣，未來AI算力與算法披露將面臨更嚴苛的《國際武器貿易條例》（ITAR）和出口管制要求。通過讓政府入股，這些科技巨頭等於提前買下了地緣政治保險，獲取了在全球市場進行技術封鎖與冷戰輸出的最高合規背書。

三、科技國家主義：特朗普的地緣金融新棋局

這並非特朗普心血來潮。如果我們拼貼起近期的政策線索，就會發現華盛頓正在系統性地推行「科技國家主義（Techno-Nationalism）」：

1、2026年5月，白宮剛宣布由聯邦資金引導、以股權投資形式向9家量子計算企業注入20億美元；

2、此前，白宮在對英特爾（Intel）的百億補貼中，明確要求換取該公司10%的股權，直接為國庫賺取資本收益；

3、如今，白宮將這套模式複製到OpenAI、Anthropic等大型模型巨頭身上。

在特朗普的戰略構想中，AI不只是生產力工具，更是決定未來五十年全球霸權生死存亡的「曼哈頓計劃」。而要贏得這場科技冷戰，傳統的市場競爭效率太低，唯有通過「國家意志＋主權資本＋產業巨頭」三位一體的模式。

通過入股頂級AI公司，美國政府試圖建立一個由主權資本驅動的AI托拉斯。國家提供近乎無限制的政策豁免、廉價電力，甚至地緣政治層面的盟友市場開闢；而科技巨頭則提供絕對的技術忠誠、算力控制以及巨額的資本增值回報。所謂的「全民紅利」，實則是美國動用國家資本主義大棒，在全球掠奪AI智算霸權財富的重新分配。

四、戰略啟發：中國「科技投行」與主權資本的重組應對

特朗普的AI股權共享計劃，對中國而言極具警示意義。當美國開始運用「國家資本主義」的機制來運轉AI產業時，任何純民營、去中心化的商業航天和AI初創企業，將在國家機器的跨界碾壓面前毫無還手之力。

第一，必須重構國家主權資本在硬科技一二級市場的配置效率。

美國政府直接持股英特爾、入股量子計算、談判OpenAI，說明「股權投資」已經成為大國科技博弈的最核心工具。中國必須加速推動主權基金、地方國資（如張江高科、蘇州工業園、浙股集團等）與人工智能、AI智算等戰略資產的深度融合，避免專精特新標的在一級市場因缺水而枯萎。

第二，必須重估AIDC（智算中心）與清潔能源的戰略配置權。

特朗普政府入股AI企業以統籌電力、土地，恰好印證了我們之前所推演的「數據-算力-能源」邏輯鏈條。國內諸如潤澤科技（300442.SZ）、粵港灣智算（01396.HK）等擁有海量算力集群和高密度數據中心資源的龍頭企業，已然成為了新型的國家戰略基礎設施。對於這類企業，資本市場的估值方式必須徹底告別靜態PE，轉向以重資產營運、重FCF（自由現金流）、重ROIC（投資回報率）為核心的「主權資產重估」邏輯。

第三，必須通過「AI科技投行」平台，重整低市值殭屍企業的殼資源，將其轉化為硬科技的融資底座。

面對美國全方位的資本與技術封鎖，我們必須盤活香港資本市場的低市值平台。通過「AI港股通」等戰略平台，將國內大量的AI垂直行業大型模型、智慧水務、智算基礎設施等項目，以借殼、重組或併購的形式，快速裝入香港市值50億港元以下的存量上市公司，以算法錯配和生態重組，對抗美國的主權資本封鎖。

五、寫在最後

特朗普的AI股權共享計劃，標誌着全球科技投資的底層邏輯已然發生巨變。

自由市場的浪漫敘事已經終結，科技巨頭與國家機器的深度合謀，成為了這個時代最刺眼的政經現實。美國正在用極具侵略性的主權資本主義，構築起全球AI霸權的堅固防線。

面對這股國家資本重組的洪流，我們唯有丟掉幻想，以同樣堅定的國家戰略意志、更加高效的科技投行平台、更為精準的資本重組閉環，在這場萬億智算冷戰的深水區裏，殺出一條中國硬科技產業的自主突圍之路。

（作者為香港中小上市公司協會主席）

本文發表於：大公文匯