芯片股行情終結還是牛市洗盤？

香港通訊社6月6日電：2026年6月5日（周五），全球半導體與人工智能（AI）算力板塊遭遇劇烈回調。受美股前一交易日顯著回落——標普500指數下跌約2.64%，納斯達克綜合指數大跌超4%的外溢效應影響，亞太市場科技股開盤全線承壓。當日，香港恒生指數失守25000點整數關口，恒生科技指數大幅下挫；A股三大指數亦集體收跌。儘管大市值算力與半導體龍頭領跌，但市場個股最終呈現漲多跌少的分化格局，顯示出資金在板塊間進行了快速切換。

兩地市場與重點個股表現數據

在本次大跌中，港股與A股的半導體及AI硬件板塊首當其衝，多隻權重股放量下跌。

港股市場

恒生科技指數全天弱勢震盪。重點個股中：

• 中芯國際（00981.HK）：收盤重挫5.8%，成交額顯著放大，抹去前一周部分漲幅。
• 華虹半導體（01347.HK）：下跌4.9%，盤中一度跌超6%。
• 聯想集團（00992.HK）：作為AI PC與伺服器代表，當日收跌3.5%。

A股市場

半導體產業鏈與算力硬件板塊跌幅居前，智算及數據中心概念股亦集體承壓：

• 中際旭創（300308.SZ）：作為光模塊龍頭，盤中跌幅一度達7.2%，最終收跌5.4%。
• 工業富聯（601138.SH）：AI伺服器權重股下跌4.1%。
• 潤澤科技（300442.SZ）：作為智算中心龍頭企業，當日股價亦隨板塊出現明顯回調，收跌4.8%。
• 寒武紀（688256.SH）與海光信息（688041.SH）：本土算力芯片代表分別下跌5.3%和4.6%。

相比之下，兩地市場的下游AI應用端及部分低估值傳統板塊在午後出現拉升，形成了特有的分化走勢。

大跌主要原因分析

市場分析人士認為，本次兩地算力股大跌是由內外部多重因素共振引發的短期調整：

1. 美股回調外溢與全球AI鏈條聯動：美股科技巨頭與半導體指數高位回落，疊加韓國股市半導體權重股（如三星電子、SK海力士）在同日重挫，直接引發了全球科技基金的獲利了結潮。港、A兩地市場的半導體與算力硬件端受此情緒傳導，普遍承壓。
2. 高位獲利回吐與資金內部切換：算力與半導體板塊前期累積了較大漲幅，部分個股估值處於歷史高位。5日當天市場出現明顯的“日拋”行情，資金從高位的硬件端向低位的AI應用端或其他週期性板塊流動。交易所數據顯示，南向資金當日對部分科技權重股呈現淨賣出跡象。
3. 事件性與宏觀因素交織：地緣政治方面，美伊談判陷入停滯令市場避險情緒升溫；同時，SpaceX上市相關政策的討論以及美國即將公佈的非農就業數據，引發了市場對美聯儲降息預期的再度修正，放大了科技股的短期波動。

任澤平觀點及市場爭議

在算力板塊大幅調整之際，知名經濟學家任澤平此前的樂觀立場引發了市場的廣泛爭議。

任澤平在5月底發文指出，當前具備“科技牛”的七大支撐原因。他認為，AI技術正在快速迭代，企業盈利超預期正在有效消化高估值。他將AI行情分為兩個階段：第一波是算力基礎設施，目前已進入業績兌現期；第二波則是隨後的應用落地。他強調，“六大確定性科技方向”將在未來1至3年內創造奇蹟，呼籲投資者要“相信才看見”並選擇長期持有，更提出“站在光裡，存在芯裡”等情緒化口號。

隨著6月5日市場的大跌，這一觀點遭遇不同聲音的質疑：

批評者觀點：部分市場人士將其稱為“股市冥燈”，質疑其過去在新能源板塊高點喊多後導致板塊長期調整。批評者認為，在算力股估值高位、散戶熱情高漲時再度強烈唱多，容易放大市場泡沫，可能成為高位接盤的信號。

支持者觀點：支持者則網絡，任澤平準確抓住了全球科技轉型的時代紅利，短期的風格切換並非基本面改變，當前的衝擊和回調反而為中長期資金提供了優化的佈局窗口。

國際大行與機搆研判分歧

針對後市走向，全球主流金融機搆和經濟學家發表了截然不同的研判，市場尚未形成統一預期。

樂觀派：中長期佈局窗口，基本面未變

高盛（Goldman Sachs）在最新報告中表示，儘管科技股短期出現震盪，但全球企業在AI領域的資本支出和基礎設施建設需求依然強勁。高盛維持對科技龍頭盈利前景的正面看法，並在上周報告中上調了標普500指數的年底目標價。

摩根士丹利（Morgan Stanley）分析指出，當前AI產業正從單純的“軍備競賽”（硬件端）逐步轉向“應用落地”。國內方面，看好國產化替代背景下的存儲芯片與光模塊等細分領域，認為回調有助於清洗浮籌，屬於健康的“牛市洗盤”。

謹慎派：估值泡沫顯現，警惕切換風險

摩根大通（J.P. Morgan）則在其財經評論中提示，部分純題材、缺乏實際業績支撐的算力個股估值已過度透支未來預期。

野村證券（Nomura）參考日韓半導體市場的近期波動指出，高利率環境的延長會對高估值成長股造成持續擠壓，資金可能會加速向機器人、新能源或防禦性板塊分流。

市場共識

儘管分歧明顯，但多數機搆在公開報告中達成了一點共識：當前市場並未出現極端的槓桿爆倉階段，兩地科技股的基本面支撐仍在，整體回調幅度在宏觀可控範圍內。

投資啟示

綜合當前市場格局，業界給出以下幾點中性觀察：

• 短期層面：市場短期波動加大，投資者需密切關注各大權重股的止跌企穩信號，注意控制整體倉位，可適當關注業績兌現度較高或處於估值低位的細分板塊。
• 中期層面：未來的核心驅動力仍將聚焦於具有技術壁壘和實際訂單支撐的AI產業鏈龍頭，同時需緊密結合全球供應鏈的變化與國內政策導向。
• 潛在風險：後續仍需警惕全球地緣政治衝突升級、科技企業二季度盈利不及預期，以及宏觀資金流向再平衡帶來的持續波動。

特別提示：本報導彙編自公開財經數據與機搆報告，不構成任何投資建議，入市請注意風險。