馬斯克敲鐘，開盤大漲
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By 香港通訊社編輯部
吸金巨獸來了
史上最大IPO來了。 美國當地時間6月12日，在SpaceX股票開始交易前，埃隆·馬斯克（Elon Musk）先是發表了一段講話，隨後進行了遠端敲鐘。 馬斯克並未前往紐約，而是留在得州總部。 上市首日開盤價比IPO價格大漲29%。
“這次IPO規模巨大，美國幾乎所有投資管理機構都在談論並考慮SpaceX。” 美國阿金特資本管理公司投資組合經理傑德·埃勒布魯克（JedEllerbroek）表示，即便決定不買，機構也在關注相關報導、新合同公告以及馬斯克的一舉一動，“你無法迴避它”。 他預計，SpaceX上市首日交易將會“非常瘋狂”，並伴隨較大波動。
美東時間6月11日，全球最大的民營商業航太公司SpaceX最終確認發行價格為135美元/股，完成IPO定價工作，將於6月12日在納斯達克正式掛牌交易。
SpaceX上市也將製造巨大的財富效應。 據《福布斯》全球富豪榜，截至6月11日，馬斯克的凈資產達約8390億美元，若SpaceX股票在上市后上漲，他將有望成為歷史上首個萬億美元富翁。 舊金山投資平臺 Hill.com 測算，SpaceX的4400多名現任和離任員工有望在IPO后成為百萬富翁，其中約400人將獲得1億美元及以上財富。
巨大的造富預期，也吸引全球資金湧入這場盛宴。 在正式上市前，這一“吸金巨獸”對資本市場的擾動已開始顯現。
全球散戶搶籌
SpaceX上市正值美股市場波動之際。 6月9日，標普500和納斯達克綜合指數走低，科技股在前一日短暫反彈后重新承壓，費城半導體指數盤中一度跌逾8%。 路透社指出，投資者的擔憂除了中東地緣風險和通脹數據外，還包括在本周晚些時候備受期待的SpaceX IPO。
據媒體援引市場研究機構Vanda Research的數據，在SpaceX IPO前，散戶交易者已成為熱門AI股票的凈賣出方，並出現連續三天凈賣出單隻股票的情況，這種情況自2020年3月以來較為罕見。 6月10日凈流出最多的個股包括美光科技、超威半導體、邁威爾科技、蘋果等。 分析師認為，投資者正在為SpaceX、Anthropic、OpenAI等超級IPO籌集資金。
相較於多數大型IPO，SpaceX罕見地為散戶投資者預留了較高配售比例。 路透社今年3月援引知情人士消息稱，馬斯克計劃將SpaceX IPO中最高30%的股份分配給個人投資者，通常的散戶配售比例為5%至10%。 SpaceX在招股說明書中列出了5家面向散戶投資者提供IPO份額的分銷管道。 據福布斯報導，其中一家券商富達（Fidelity）將參與門檻下調至2000美元
臨近定價時，彭博社6月11日援引消息稱，散戶預計至少獲得20%的發行股份，SpaceX IPO已吸引超700億美元散戶訂單，後續口徑進一步更新至超過1000億美元。 而據路透社6月9日報導，SpaceX已吸引了超過2500億美元的投資者需求，超額認購率為計劃發行規模的3.5至4倍。
“SpaceX上市後，將通過兩個路徑對市場形成抽血。” 招商證券首席策略分析師張夏及其團隊在6月6日的策略週報中指出，其中之一在於，“投資者為了投資火熱的SpaceX，可能需要賣出部分當前的資產頭寸進行騰挪”。
首日劇烈波動？
除了認購階段的資金湧入，在正式掛牌前，一些場外交易、加密衍生品和預測市場已經開始提前為SpaceX“定價”。 這些價格並不等同於正式開盤后的股價，但反映出投機資金對SpaceX首日表現的強烈預期。
據預測市場Polymarket數據，截至發稿前，約82%的押注認為SpaceX首日收盤估值會超過2萬億美元，53%的押注認為其市值會落在2萬億—2.5萬億美元。
不過，首日上漲預期越強，波動風險也越高。 路透社專欄提醒，SpaceX此次向散戶分配較高比例發行股份，使普通投資者更容易暴露在上市初期波動中。 特魯伊斯特金融集團旗下公司的股票策略分析師薩姆·格雷爾克（Sam Grelck）追蹤了過去15年30家大型科技相關IPO后發現，這些公司在首日收盤后12個月內都出現過顯著雙位數回撤，平均最大回撤達55%。 他建議投資者，在參與新股上市時，應做好應對高波動性及可能出現大幅回調的準備。
不過，首日上漲預期越強，波動風險也越高。 路透社專欄提醒，SpaceX此次向散戶分配較高比例發行股份，使普通投資者更容易暴露在上市初期波動中。 特魯伊斯特金融集團旗下公司的股票策略分析師薩姆·格雷爾克（Sam Grelck）追蹤了過去15年30家大型科技相關IPO后發現，這些公司在首日收盤后12個月內都出現過顯著雙位數回撤，平均最大回撤達55%。 他建議投資者，在參與新股上市時，應做好應對高波動性及可能出現大幅回調的準備。
《華爾街日報》在關於SpaceX首日交易的指南中提醒，承銷商和交易員預計，SpaceX股票在初期交易中可能出現劇烈波動，部分原因在於預計有較大比例的股份將由散戶投資者持有。 一些市場人士擔心，散戶可能在開盤初期蜂擁買入，但如果股價走勢不及預期，也可能迅速轉向拋售。
若SpaceX開盤后出現劇烈波動，可能觸發美股個股交易暫停機制。 按照美股相關規則，新股若在短時間內相對參考價格出現約10%的漲跌幅，可能被暫停交易5分鐘。 此前，科技公司Figma以及在5月上市首日大漲的晶元公司Cerebras Systems都曾出現類似交易暫停。
“對上市首日股價，初步判斷上漲概率較高但漲幅有限。” 上海交通大學安泰經濟與管理學院教授、行業研究院商業航太團隊負責人黃朝峰對《中國新聞週刊》分析，3.5—4倍的超額認購意味著大量需求無法足額配售，未被滿足的需求將在開盤后流入二級市場，為首日股價形成支撐。 但有市場人士指出，永續合約體現出市場興趣，但遠未到狂熱程度，預示首日大概率溫和上漲，難現極端暴漲行情。
他指出，在SpaceX上市初期，三重因素將支撐其股價。 除了超額認購溢出形成首輪買盤，納斯達克100指數基金最快可在IPO后15天內啟動被動買入，帶來穩定增量資金。 此外，內部人士及馬斯克本人股份鎖定期約一年，初期流通拋壓較低。
儘管如此，風險層面同樣值得關注。 “在90多倍市銷率、2025年凈虧損49億美元的基本面下，首日情緒買盤消化后，股價向基本面回歸的壓力將逐步顯現。” 黃朝峰說。
消息來源：中國新聞週刊